海通國際近日發表港股策略表示，早前該行認為進入9月A股將盤整消化前期漲幅，而港股在流動性壓力緩解和人民幣走強支撐下有望獲得短期提振。上周A股劇烈震盪，上證綜指周漲1.5%，創業板指延續大幅波動，周漲2.1%；港股在美股AI大漲的帶動下補漲，上周恒生指數漲3.8%及恒生科技漲5.3%。
Jackson Hole會議上鮑威爾釋放鴿派信號後，黃金新一輪升勢展開，倫金累計反彈超9%；然而本週美國通脹數據進一步確認降息預期，金價反而陷入震盪。美元指數同期維持窄幅整理，仍守住7月低點；新興市場及港股則自9月5日起展開補漲。在降息已被市場充分反應的背景下，若美聯儲於9月17日降息25個基點，或將觸發利好兌現，黃金與新興市場面臨回調壓力，美元則有望反彈；倘若超預期降息50個基點，當前多頭趨勢料將進一步延續。
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A股科技股上週高位劇震，隨9月5日深圳鬆綁限購限貸，四大一線城市已全面放鬆，助推地產情緒，但消費地產仍在蓄勢，後續政策或成突破催化劑。
上週港股流動性保持平穩，情緒提振勢頭延續，後續仍需密切關注匯率走勢。情緒提振延續：阿里憑自研晶片與下一代Qwen3模型再度大漲，風險偏好持續升溫。流動性暫穩：HIBOR本週保持穩定；在降息預期推動下，人民幣兌美元溫和升值；但後期若美元反彈，匯率對港股的支撐或削弱。上週AH溢價指數調整新增22組、剔除5組AH股後，溢價顯著回落至約120，並可能趨於常態化。南向資金上周淨流入大幅升至608億港元(下同)，其中阿里-W(09988.HK) +3.500 (+2.316%) 沽空 $25.06億; 比率 18.294% 繼續獲220億元流入，9月以來已經大幅流入370億元。
綜上所述，美股科技股在第三季財報驅動下大漲、納指再創新高，市場已完全計入年內3次降息預期，帶動A股科技強勢反彈，港股在阿里與百度-SW(09888.HK) -2.800 (-2.433%) 沽空 $7.90億; 比率 40.849% 拉動下補漲。然而，美股科技財報階段性結束，中美貿易摩擦再起，A股與港股流動性短期難顯著改善，9月行情大概率維持震盪。行業上，仍然建議逢低佈局大盤藍籌，重點關注消費地產、反內捲與非銀金融板塊。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-15 12:25。)
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