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招商證券:阿里巴巴(09988)GMV 恢復雙位數增長,香港主要上市即將落地 予維持“強烈推薦”評級
智通財經APP獲悉,招商證券發佈研報點評阿里巴巴(09988,BABA.US)FY24Q4業績。該團隊表示,阿里巴巴GMV 恢復雙位數增長,香港主要上市即將落地。其中,淘天集團GMV 及 CMR 增速...
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招商證券:阿里巴巴(09988)GMV 恢復雙位數增長,香港主要上市即將落地 予維持“強烈推薦”評級
智通財經
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智通財經APP獲悉,招商證券發佈研報點評阿里巴巴(09988,BABA.US)FY24Q4業績。該團隊表示,阿里巴巴GMV
恢復雙位數增長,香港主要上市即將落地。其中,淘天集團GMV 及 CMR
增速改善,投入策略初見成效。而國際數字商業收入維持高速增長,加大投資虧損有所擴大。雲智能集團收入增速有望持續改善,AI
貢獻高速增長。此外,阿里巴巴集團預計公司將於 2024 年 8 月底完成於香港聯交所雙重主要上市的轉換,後續有望入通。招商證券看好阿里巴巴電商主業穩固競爭力及國際商業、雲業務長期增長潛力,維持“強烈推薦”評級。

阿里巴巴發佈 FY2024Q4 業績,業績表明公司投入策略初現成效,電商及雲業務增長有望持續改善,持續擴大股東回報彰顯經營信心。此外,集團預計於 2024 年 8
月底完成於香港聯交所雙重主要上市的轉換,後續有望入通。招商證券看好阿里巴巴電商主業穩固競爭力及國際商業、雲業務長期增長潛力,維持“強烈推薦”評級。

淘天集團:GMV 及 CMR 增速改善,投入策略初見成效。-FY24Q4 淘天集團實現營收 932 億元,同比+4%,其中客户管理收入為 635.7
億元,同比+5%,增速同比及環比均大幅改善。3 月季度公司投入換取增長策略初見成效,淘天GMV
及購買頻次實現同比雙位數增長,主要受益於低價商品供應增長、平台產品價格力及用户服務體驗的持續改善,同時 88VIP 會員用户數也實現同比雙位數增長,超過
3500 萬人。商業化方面,受淘寶 GMV
佔比提升影響貨幣化率仍保持同比下降趨勢,此外本季度淘天集團推出新廣告工具全站推廣,幫助中小商家實現一站式廣告投放以及改善商家投資回報率,預計將在 2025
財年有效提升付費商家比例、提升變現能力,有望逐漸縮小 GMV 及 GMR 增速差異。盈利方面,本季度淘天集團實現經調整 EBITA 385
億元,同比-1.4%。目前淘天集團以增長及市場份額為核心目標,後續公司將持續針對用户體驗優化進行投入,預計 2025 財年 GMV 將維持健康增長。

國際數字商業:收入維持高速增長,加大投資虧損有所擴大。FY24Q4 國際數字商業集團實現收入 274.5 億元,同比+45%,其中國際零售商業同比增長
56%,主要受速賣通 Choice 業務高速增長的驅動,2024 年 4 月 Choice約佔速賣通整體訂單的 70%,此外本季度 Choice
進一步拓展半托管業務模式,有望謀求本地商家業務增量。盈利方面,FY24Q4 國際商業實現經調整 EBITA -40.9 億元,EBITA margin
為-15%,未來公司將持續在新興市場加大營銷投入提高獲客,同時公司也持續優化國際業務經營效率,預計未來幾個季度 AE Choice UE 將逐步優化。

雲智能集團:收入增速有望持續改善,AI 貢獻高速增長。FY24Q4 雲智能集團實現收入 256
億元,同比+3.4%,本季度核心公有云收入同比實現雙位數增長,AI 相關收入同比實現三位數增長,公司預計 2025
財年下半年伴隨低毛利的項目收入減少的影響逐步消除,雲業務收入有望恢復雙位數增長。

持續加大股東回報,彰顯經營信心。本季度公司回購 48 億美元,2024 財年阿里巴巴共回購股票約 125 億美元,流通股減少約 5.1%;此外集團將派息約
40 億美元,整體股東回報規模同比進一步擴大,未來集團回購計劃有望持續推進,彰顯公司經營信心。

投資建議:公司投入策略初現成效,電商及雲業務增長有望持續改善,此外公司預計將於 2024 年 8
月底完成於香港聯交所雙重主要上市的轉換,後續有望入通,建議積極關注。我們看好阿里巴巴電商主業穩固競爭力及國際商業、雲業務長期增長潛力,預計
FY2025-2027 年 Non-GAAP 淨利潤分別為 1560/1709/1853億元,給予 2025財年 Non-GAAP 淨利潤 12
倍PE,對應目標價 94.99 港元/股,維持“強烈推薦”評級。


新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經
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更新日期為: 2023年1月6日
 
 

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