美銀證券發表報告，指出中國今年有110間券商，十大券商去年經營溢利、淨利潤及總資產分別佔行業73%、68%及66%，其餘90多間中小券商內生增長空間收縮，但併購個案在2024年年前有限，基於股東欠缺興趣、監管審批及強勁的融資能力。有關因素目前已扭轉，尤其監管取態轉向支持，該行相信業界併購機會將增加，券商數目至2030年將減至約70間。該行相信整合將在兩種情況下進行，包括十大券商角逐最終兩大或三大券商，以及國營券商收購私營券商，或地方政府把其控制的多於1間券商整合。相關內容《大行》華泰證券：中國銀河(06881.HK)投資驅動增長 機構業務發力該行指出，合併後的效益改善將主要視乎政府、監管機構及主要股東支持，歷史上主要券商併購在出現風險事件、主要管理層變動或股東與政府強烈要求下進行。該行相信有共同股東且管理層執行力強勁的券商，將有更順暢整合及更一致的利益，此亦為股本回報率上行的關鍵。該行建議部署有穩固基本因素及參與市場整合潛力的券商股，偏好符合有關條件的中國銀河(06881.HK) +0.130 (+1.189%) 沽空 $3.54千萬; 比率 12.373% 及中信建投(06066.HK) +0.200 (+1.483%) 沽空 $1.95千萬; 比率 19.969% ，基於估值，重申對中信証券(06030.HK) +0.700 (+2.507%) 沽空 $6.82千萬; 比率 22.289% 「跑輸大市」評級，亦預期招商證券(06099.HK) +0.330 (+1.977%) 沽空 $1.21千萬; 比率 13.763% 等估值過高及併購潛力有限的券商繼續跑輸。下表為美銀對券商股最新投資評級及目標價：相關內容《大行》摩通：內地股市情緒因近期宏觀不確定性而緩和 或對招商證券(06099.HK)等高啤打值券商添壓股份│投資評級│目標價中信証券(06030.HK) +0.700 (+2.507%) 沽空 $6.82千萬; 比率 22.289% │跑輸大市│20.05元國泰君安(02611.HK) +0.490 (+3.107%) 沽空 $4.22千萬; 比率 23.342% │買入│13.08元華泰(06886.HK) +0.190 (+1.008%) 沽空 $3.23千萬; 比率 14.308% │中性│13.4元廣發証券(01776.HK) +0.610 (+3.408%) 沽空 $3.01千萬; 比率 20.035% │買入│12.9招商證券(06099.HK) +0.330 (+1.977%) 沽空 $1.21千萬; 比率 13.763% │跑輸大市│11.4元中國銀河(06881.HK) +0.130 (+1.189%) 沽空 $3.54千萬; 比率 12.373% │買入│7.8元->8.8元中金公司(03908.HK│買入│16.5元中信建投(06066.HK) +0.200 (+1.483%) 沽空 $1.95千萬; 比率 19.969% │跑輸大市->買入│6.8元->10.7元東方證券(03958.HK) +0.270 (+3.814%) 沽空 $7.88百萬; 比率 6.836% │跑輸大市│3.95元(fc/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-09 12:25。)