招商證券發表研究報告指出，騰訊音樂-SW(01698.HK) -3.640 (-8.140%) 沽空 $2.89千萬; 比率 23.528% 去年第四季業績符合預期，集團收入達86.4億元人民幣(下同)，按年增長16%，較市場預期高3%，主要受非訂閱業務按年增長41%的強勁加速增長驅動，增長主要來自線下演唱會業務與廣告業務的良好表現。
訂閱業務方面，該行稱，由於ARPPU略低於預期，騰訊音樂末季收入按年增長13%。付費用戶數為1.274億，按季增長170萬，高於市場預期增長120萬；但ARPPU為11.9元，按季持平，較預期低2%。社交娛樂服務仍面臨一定壓力，收入按年跌5%。毛利率按年提升1.1個百分點至44.7%。非GAAP淨利潤按年增長10%至25億元，整體符合預期。期末淨現金為345億元。公司同時宣布年度分紅3.68億美元，對應股息率約1.6%。
相關內容《大行》花旗大削騰訊音樂(TME.US)目標價近半至15美元 維持「買入」評級
該行下調公司2026及2027財年經調整淨利潤預測5%至6%，以反映訂閱增長趨緩及投入增加。鑑於前景疲軟和對競爭的擔憂，基於未來12個月15倍市盈率估值，該行將騰訊音樂(TME.US) 美股目標價由25.6美元下調至13.6美元，維持「增持」評級。該行認為，公司當前估值為預測2027財年10倍市盈率，接近中國同業均值。公司賬面淨現金約380億元，加上其持有WMG與Spotify股權價值約160億元，合計約佔市值50%，認為可為估值提供支撐。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-19 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
AASTOCKS新聞