<匯港通訊> 中信里昂發報告指,由於該行下調對網易雲音樂(09899)訂閱預期,下調集團2026–2027年調整後每股盈利6%–10%,同時下調目標價15%,由175港元降至235港元,維持「跑贏大市」評級。報告表示,網易雲音樂2025年下半年訂閱收入年增12%,增速雖放緩,但帶動核心EBIT年增24%,發展軌跡具韌性。管理層亦維持其競爭力信心,並指2026年ARPPU(每付費用戶平均收入)有望增長,進一步支撐盈利擴張。 (CW)