瑞銀發表研報，上調中國中免(01880.HK) +5.650 (+8.541%) 沽空 $1.32千萬; 比率 3.933% 明後兩年每股盈測介乎7%至12%，因該行認為海南離岸免稅銷售最壞時期已過，預測中國中免2026至2027年淨利潤分別按年回升34%及續升21%，扭轉2024及25年跌勢。
在海南離岸免稅購物的新政策下，瑞銀注意到免稅商品種類進一步擴大、客戶群體更廣泛(跨境旅客及海南居民)，當中意味著在2021年曾貢獻海南離岸免稅銷售額高達35%的代購可能回歸(現時貢獻佔比僅5%)，並將明後兩年海南離岸免稅銷售額預測上調至21%、36%，意味著明後兩年增長率分別為27%、23%。預計優化後的離岸免稅購物政策將驅動中國中免的海南離岸免稅銷售增長，但此因素尚未被市場完全反映。
瑞銀指，隨著消費群體擴大及代購回歸，將明後兩年海南離岸免稅銷售按年增長預測從5%及10%上調至27%及23%，同期推動海南離岸免稅銷售收入貢獻率達到55%及57%。
瑞銀將中國中免H股目標價從71.2港元升至90.73港元；重申「買入」評級。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-19 12:25。)
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