富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.800 (+0.991%) 沽空 $8.48千萬; 比率 22.177% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.070 (+0.386%) 沽空 $36.86萬; 比率 2.098% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -0.320 (-0.688%) 沽空 $1.17億; 比率 5.252% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.87億; 比率 16.561% 、紫金礦業(02899.HK) -0.340 (-1.014%) 沽空 $1.74億; 比率 28.670% 、農夫山泉(09633.HK) -0.060 (-0.131%) 沽空 $9.32百萬; 比率 12.794% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.120 (+0.651%) 沽空 $4.00千萬; 比率 18.465% 、藥明康德(02359.HK) +1.000 (+0.987%) 沽空 $2.97千萬; 比率 20.541% 、中國宏橋(01378.HK) -0.040 (-0.127%) 沽空 $4.89千萬; 比率 15.220% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.500 (-1.277%) 沽空 $2.00億; 比率 27.455% 、翰森製藥(03692.HK) +0.020 (+0.051%) 沽空 $1.63千萬; 比率 19.663% 、京東健康(06618.HK) -0.850 (-1.487%) 沽空 $2.35千萬; 比率 20.023% 、中國鋁業(02600.HK) -0.010 (-0.091%) 沽空 $3.92千萬; 比率 31.482% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.300 (-0.454%) 沽空 $2.27百萬; 比率 6.148% 、吉利汽車(00175.HK) +0.230 (+1.389%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、廣發証券(01776.HK) -0.110 (-0.602%) 沽空 $9.88百萬; 比率 20.319% 、中金公司(03908.HK) +0.480 (+2.532%) 沽空 $5.44千萬; 比率 4.416% 、藥明合聯(02268.HK) +0.600 (+0.891%) 沽空 $9.12百萬; 比率 10.616% 、舜宇光學(02382.HK) -1.200 (-1.803%) 沽空 $4.31千萬; 比率 25.774% 、金風科技(02208.HK) -0.090 (-0.676%) 沽空 $2.68千萬; 比率 16.168% 、粵海投資(00270.HK) +0.020 (+0.295%) 沽空 $28.32萬; 比率 0.732% 、中國建材(03323.HK) +0.030 (+0.630%) 沽空 $83.53萬; 比率 3.131% 及美圖公司(01357.HK) +0.050 (+0.688%) 沽空 $3.80百萬; 比率 8.213% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.090 (+1.493%) 沽空 $9.04千萬; 比率 29.083% 、建行(00939.HK) +0.090 (+1.211%) 沽空 $2.39億; 比率 35.962% 、中移動(00941.HK) -0.400 (-0.474%) 沽空 $1.07億; 比率 11.850% 、中國平安(02318.HK) +0.150 (+0.231%) 沽空 $1.86億; 比率 27.858% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.992%) 沽空 $6.96千萬; 比率 11.094% 、美的(00300.HK) -0.900 (-1.024%) 沽空 $1.57千萬; 比率 14.048% 、人保(01339.HK) +0.180 (+2.699%) 沽空 $2.36千萬; 比率 11.996% 、海爾智家(06690.HK) -0.180 (-0.676%) 沽空 $2.24千萬; 比率 13.725% 中信建投証券(06066.HK) -0.170 (-1.304%) 沽空 $7.64百萬; 比率 9.112% 、吉利(00175.HK) +0.230 (+1.389%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、萬洲(00288.HK) +0.090 (+1.014%) 沽空 $2.75千萬; 比率 28.594% 、潤啤(00291.HK) -0.100 (-0.368%) 沽空 $1.49千萬; 比率 35.981% 、旺旺(00151.HK) +0.030 (+0.621%) 沽空 $1.61百萬; 比率 23.421% 、粵投(00270.HK) +0.020 (+0.295%) 沽空 $28.32萬; 比率 0.732% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.090 (+1.226%) 沽空 $1.47百萬; 比率 7.755% 、敏實(00425.HK) +0.460 (+1.527%) 沽空 $3.25百萬; 比率 3.745% 、雅迪(01585.HK) +0.010 (+0.083%) 沽空 $4.65百萬; 比率 18.798% 、統一(00220.HK) +0.090 (+1.122%) 沽空 $63.03萬; 比率 9.642% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.090 (-1.197%) 沽空 $1.67百萬; 比率 24.322% 、恆安(01044.HK) -0.200 (-0.695%) 沽空 $1.12千萬; 比率 42.261% 、三一國際(00631.HK) +0.190 (+2.306%) 沽空 $1.55百萬; 比率 8.401% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.030 (+1.376%) 沽空 $7.04萬; 比率 2.258% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -4.400 (-2.125%) 、北方華創(002371.SZ) -1.640 (-0.369%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.560 (-0.779%) 、伊利集團(600887.SH) +0.120 (+0.416%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.160 (-0.694%) 及中微半導體(688012.SH) -6.450 (-2.310%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.87億; 比率 16.561% 、洛鉬(03993.HK) +0.120 (+0.651%) 沽空 $4.00千萬; 比率 18.465% 、藥明康德(02359.HK) +1.000 (+0.987%) 沽空 $2.97千萬; 比率 20.541% 、中國宏橋(01378.HK) -0.040 (-0.127%) 沽空 $4.89千萬; 比率 15.220% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.500 (-1.277%) 沽空 $2.00億; 比率 27.455% 、翰森製藥(03692.HK) +0.020 (+0.051%) 沽空 $1.63千萬; 比率 19.663% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.300 (-0.454%) 沽空 $2.27百萬; 比率 6.148% 、吉利汽車(00175.HK) +0.230 (+1.389%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、中生製藥(01177.HK) +0.050 (+0.776%) 沽空 $3.36千萬; 比率 16.255% 、老鋪黃金(06181.HK) -0.500 (-0.075%) 沽空 $1.15千萬; 比率 14.348% 、藥明合聯(02268.HK) +0.600 (+0.891%) 沽空 $9.12百萬; 比率 10.616% 、舜宇光學(02382.HK) -1.200 (-1.803%) 沽空 $4.31千萬; 比率 25.774% 、康師傅(00322.HK) +0.190 (+1.631%) 沽空 $9.21百萬; 比率 22.443% 及美圖(01357.HK) +0.050 (+0.688%) 沽空 $3.80百萬; 比率 8.213% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-18 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)