富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -0.900 (-1.066%) 沽空 $1.42億; 比率 35.956% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.010 (-0.052%) 沽空 $1.47百萬; 比率 2.631% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.720 (+4.536%) 沽空 $3.93億; 比率 19.598% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -6.000 (-0.996%) 沽空 $4.02億; 比率 9.456% 、紫金礦業(02899.HK) +0.500 (+1.538%) 沽空 $2.47億; 比率 42.024% 、農夫山泉(09633.HK) -0.860 (-1.838%) 沽空 $7.18千萬; 比率 39.274% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.140 (+0.781%) 沽空 $2.06千萬; 比率 6.257% 、藥明康德(02359.HK) -1.100 (-1.052%) 沽空 $2.87千萬; 比率 14.533% 、中國宏橋(01378.HK) +0.480 (+1.532%) 沽空 $1.65億; 比率 30.531% 、泡泡瑪特(09992.HK) +0.800 (+0.420%) 沽空 $5.72億; 比率 30.746% 、翰森製藥(03692.HK) +0.240 (+0.572%) 沽空 $2.81千萬; 比率 24.452% 、京東健康(06618.HK) -0.750 (-1.265%) 沽空 $2.36千萬; 比率 17.273% 、中國鋁業(02600.HK) +0.140 (+1.300%) 沽空 $2.67千萬; 比率 12.275% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.100 (-1.669%) 沽空 $5.50百萬; 比率 19.542% 、吉利汽車(00175.HK) +0.150 (+0.857%) 沽空 $7.76千萬; 比率 26.623% 、廣發証券(01776.HK) -0.320 (-1.835%) 沽空 $1.75千萬; 比率 21.102% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +0.200 (+0.287%) 沽空 $2.48千萬; 比率 21.164% 、舜宇光學(02382.HK) -0.950 (-1.398%) 沽空 $4.92千萬; 比率 26.573% 、金風科技(02208.HK) -0.080 (-0.629%) 沽空 $3.47百萬; 比率 7.670% 、粵海投資(00270.HK) -0.230 (-3.230%) 沽空 $1.21千萬; 比率 12.269% 、中國建材(03323.HK) -0.150 (-3.012%) 沽空 $7.46百萬; 比率 13.717% 及美圖公司(01357.HK) -0.170 (-2.342%) 沽空 $4.16千萬; 比率 33.884% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.040 (-0.654%) 沽空 $2.75億; 比率 38.318% 、建行(00939.HK) -0.070 (-0.920%) 沽空 $4.91億; 比率 47.526% 、中移動(00941.HK) -0.300 (-0.349%) 沽空 $2.97億; 比率 36.717% 、中國平安(02318.HK) +0.150 (+0.247%) 沽空 $3.75億; 比率 47.137% 、中海油(00883.HK) -0.060 (-0.285%) 沽空 $1.75億; 比率 20.137% 、美的(00300.HK) -0.650 (-0.731%) 沽空 $9.14百萬; 比率 8.693% 、人保(01339.HK) +0.020 (+0.303%) 沽空 $7.23百萬; 比率 13.458% 、海爾智家(06690.HK) -0.240 (-0.922%) 沽空 $2.29千萬; 比率 13.722% 中信建投証券(06066.HK) -0.280 (-2.254%) 沽空 $1.43千萬; 比率 23.718% 、吉利(00175.HK) +0.150 (+0.857%) 沽空 $7.76千萬; 比率 26.623% 、萬洲(00288.HK) +0.290 (+3.545%) 沽空 $9.13千萬; 比率 25.721% 、潤啤(00291.HK) -0.020 (-0.076%) 沽空 $2.07千萬; 比率 30.225% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.611%) 沽空 $2.19百萬; 比率 2.123% 、粵投(00270.HK) -0.230 (-3.230%) 沽空 $1.21千萬; 比率 12.269% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.060 (-0.797%) 沽空 $1.03百萬; 比率 5.234% 、敏實(00425.HK) -0.100 (-0.297%) 沽空 $2.08百萬; 比率 6.675% 、雅迪(01585.HK) +0.010 (+0.081%) 沽空 $1.36百萬; 比率 9.422% 、統一(00220.HK) +0.050 (+0.612%) 沽空 $4.05百萬; 比率 12.519% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.050 (-0.678%) 沽空 $82.88萬; 比率 4.818% 、恆安(01044.HK) +0.300 (+1.054%) 沽空 $5.31百萬; 比率 38.589% 、三一國際(00631.HK) +0.080 (+1.043%) 沽空 $1.09百萬; 比率 6.258% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.465%) 沽空 $6.91萬; 比率 1.949% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.440 (-1.569%) 、北方華創(002371.SZ) -1.250 (-0.273%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.650 (+2.277%) 、伊利集團(600887.SH) -0.240 (-0.834%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.010 (-0.045%) 及中微半導體(688012.SH) -4.750 (-1.718%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -6.000 (-0.996%) 沽空 $4.02億; 比率 9.456% 、洛鉬(03993.HK) +0.140 (+0.781%) 沽空 $2.06千萬; 比率 6.257% 、藥明康德(02359.HK) -1.100 (-1.052%) 沽空 $2.87千萬; 比率 14.533% 、中國宏橋(01378.HK) +0.480 (+1.532%) 沽空 $1.65億; 比率 30.531% 、泡泡瑪特(09992.HK) +0.800 (+0.420%) 沽空 $5.72億; 比率 30.746% 、翰森製藥(03692.HK) +0.240 (+0.572%) 沽空 $2.81千萬; 比率 24.452% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.100 (-1.669%) 沽空 $5.50百萬; 比率 19.542% 、吉利汽車(00175.HK) +0.150 (+0.857%) 沽空 $7.76千萬; 比率 26.623% 、中生製藥(01177.HK) -0.170 (-2.475%) 沽空 $3.08千萬; 比率 24.864% 、老鋪黃金(06181.HK) +18.000 (+2.934%) 沽空 $3.01千萬; 比率 8.924% 、藥明合聯(02268.HK) +0.200 (+0.287%) 沽空 $2.48千萬; 比率 21.164% 、舜宇光學(02382.HK) -0.950 (-1.398%) 沽空 $4.92千萬; 比率 26.573% 、康師傅(00322.HK) -0.040 (-0.338%) 沽空 $1.80千萬; 比率 32.704% 及美圖(01357.HK) -0.170 (-2.342%) 沽空 $4.16千萬; 比率 33.884% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-10 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)