5月20日|東方證券研報指出,新華保險價值增長再提速,權益彈性正釋放。公司壽險主業集中度較高,負債端和投資端變化對業績及估值影響更直接。2024年以來,公司歸母淨利潤和ROE明顯修復,新華保險作為壽險主業集中公司在負債端修復和投資收益修復階段具備較強業績彈性。負債端已從規模修復進一步轉向價值修復,個險提質增效和銀保高增長共同推動NBV改善。投資端權益配置比例較高,資產結構變化強化利潤表彈性。公司壽險主業屬性突出,負債端價值修復和資產端權益彈性對業績及估值影響更為直接。負債端看,個險渠道隊伍出清後產能改善,銀保渠道價值貢獻明顯提升;資產端看,公司權益類資產佔比較高,權益市場改善階段利潤彈性較強。考慮上市以來公司P/EV估值較同業有一定折價,給予公司2026年0.8xP/EV,對應目標價81.22元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯