10月31日|中金公司研報表示,寬鬆週期中,企業投資價值逐步向拓展下游需求的買方傾斜。在2021-2025年的天然氣緊平衡週期,資源成本優勢是天然氣企業的核心競爭力,具備資源成本優勢的一體化企業如昆侖能源股價跑贏。向前看,若2026年起全球天然氣供需重新進入新一輪寬鬆週期,我們認為天然氣產業鏈公司的投資價值天平或逐步向具備較強下游需求拓展能力的買方傾斜。