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《大行》高盛：招行(03968.HK)首季業績好壞參半 未來貸款加速或惡化資產質量
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高盛發表報告，指招商銀行(03968.HK)首季撥備前經營溢利及純利分別按年跌4%及2%，遜該行預期。業績主要受淨息差降幅較該行預期高4基點，以及投資收入較該行預期少19%影響。 該行指招行季度銀行貸款按年升5%，低於系統貸款增長的7.4%。即使首季債券收益率上升，公允價值計入其他綜合收益(FVOCI)仍按年升31%，表明貸款增長放緩有助資本積累。該行料隨著債券收益率下降，隨著增加債券投資，債券投資回報有望改善。此外，招行貸款準備金計提按季增86%，非貸款資產準備金計提按季降72%。不良貸款增長速度超過貸款增長，表明不良貸款形成率略升，資產質量面臨挑戰。 該行認為招行首季業績好壞參半，在可能的下行周期中展現紀律性，例如貸款增長放緩和對貸款計提更多準備金，但首季貸款增長低於指引，表明未來數月貸款增長將加速，關稅政策影響卻可能削弱信貸需求，從而惡化資產質量。季度每股盈利按年跌2%，銀行需提高派息率維持全年平穩的每股股息。 該行維持對招行「買入」評級，基於招行提升股東回報的能力及潛在的消費金融復甦，H股目標價為47.62元。(fc/da)AASTOCKS新聞 |
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