港股消费股回暖，老铺黄金涨超6%，名创优品、泡泡马特、布鲁克、农夫山泉上涨。
泡泡玛特股价盘中再创历史新高，市值逼近4000亿港元。摩根士丹利近日发研报称，泡泡玛特的平台价值可能被低估，指公司目前有四个区域销售产品，但其自有IP主要来源于大中华区，例外是来自泰国的Crybaby和美国的Peach Riot。泡泡玛特有很大潜力挖掘美国、欧洲、日本和东南亚的丰富艺术资源。因此，该行预计未来3-5年，泡泡玛特的IP和产品组合将更具文化多样性。
ETF方面，港股通消费ETF、港股通消费50ETF涨超1.8%；港股消费50ETF、恒生消费ETF、恒生消费ETF华泰柏瑞涨超1.2%。
港股通消费ETF、港股消费50ETF紧跟国证港股通消费主题指数，一键布局50只港股消费龙头，深度覆盖潮玩、医美、国潮美妆等A股稀缺赛道。
恒生消费ETF、恒生消费ETF华泰柏瑞布局潮玩盲盒、平价奶茶、古法黄金等Z世代吃喝玩乐其他。
今年以来港股消费明显跑赢A股，国泰海通证券认为背后是港股新消费板块较A股更有优势：
港股消费中，新消费含量更高。对比港股和A股消费板块的构成，A股消费主要以白酒和家电等传统消费为主，二者占比超过70%。而港股消费中细分行业分布更加均衡，可选消费零售、消费者服务和纺服等新消费板块总市值占比超过60%，且汇聚了泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等今年以来炙手可热的新消费个股，可见港股消费板块与当前消费领域中追求悦己价值和性价比的趋势更加匹配。
港股消费与当下新消费趋势更契合，板块成长性明显。前文我们提出，当前我国居民消费也正由大众消费向个性化消费和理性消费的趋势转变，消费者在情绪消费、悦己消费领域的付费意愿和溢价支付意愿普遍更高，这在港股新消费板块的财务数据上已有反映。
①从营收增速水平来看，2024年港股恒生消费营收同比增速为4.3%，高于A股消费营收同比增速的-1.7%。以蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平、布鲁克作为港股新消费个股的代表，2024年港股新消费个股营收增速更高达54%。
②从销售毛利率水平来看，2024年港股新消费个股销售毛利率为55%，恒生消费销售毛利率为40%，均高于A股消费销售毛利率的28%。
此外，从资金面看，具备稀缺性的港股新消费或仍是公募青睐的对象。今年以来主动公募加仓港股新消费。往未来看，公募仍有可观的增量空间。预计2025年全年公募通过港股通流入的总规模有望达3000-4500亿元，凭借稀缺性资产的吸引力，公募仍有望进一步流入港股新消费板块。
国泰海通证券指出，综合来看，未来随着新消费趋势加速演绎，港股新消费板块有望继续向上。
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