<汇港通讯> 高盛发报告指,预计2026-2027年内房新盘市场建造活动依旧疲弱,主要因为流动性紧张及库存水平高。尽管如此,或许会有固定资产投资(FAI)两位数同比减幅的趋势开始放缓,如果2027年其绝对水平达到房地产销售额的85%, FAI主要反映房产销售成本，而房产销售成本在周期中期应约为销售额的80%。
对於二手房市场，高盛预计内地供需不平衡的调整将需要更长时间，价格稳定将会推迟，并影响更广泛的市场平均销售单价趋势。
高盛的担心的不确定因素之一,包括开发商的贷款到期是否还有空间进一步延长。对於民营企业而言,房地产销售额的收缩,以及债务水平高,这不足以抵消减息带来的好处。高盛仍然预计2025-2027年民企开发商的利息支出仍占开发商行业总支出的70%以上,国企仅有5-6%。随著其房产销售现金亏损的扩大，其支付利息的能力将面临越来越大的挑战。行业的流动性压力不断加剧，信贷违约风险可能进一步恶化,例如万科企业(02202)所面临的情况。
高盛表示,2026年整个行业的基本面疲弱,国企方面看好华润置地(01109),中国海外发展(00688),中国金茂(00817)等,民企方面,认为龙湖集团(00960)情况尚可，评级由「买入」降至「中性」。(JJ)
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