花旗发表医药行业报告表示，国家医保局於本周二(15日)宣布启动第11轮国家药品集采，涉及55种药品。医院需在7月16日至7月31日期间报告采购量。医保局官员强调，本轮集采仅针对仿制药，不包括创新药，并优先考虑质量而非价格。为保护行业创新，明确排除以下药品：1)近期通过谈判进入医保且仍在协议期内的药品；2)2024年省级采购平台销售数据显示市场规模小於1亿元人民币的药品。该行认为，优化的集采规则显示政府支持行业创新和理性竞争的态度。该行预计价格降幅将较温和。总体而言，该行预测对主要药企的影响有限(<3%)。
为更好地匹配临床需求并避免过度竞争，竞标规则得到优化：1)内地医院可按药品品牌而非通用名报告采购量；2)医院通常需报告至少80%的实际使用量，但可根据临床需求变化降低比例；3)报告采购量的60-80%将作为承诺采购量，特殊情况下允许更低比例以提供更大的临床选药灵活性；4)通过改进计算方法控制企业间价格差异，防止个别低价竞标，最低价竞标者需证明报价合理性并承诺不低於产品成本价竞标。
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花旗指与第11轮集采的主要大型药企药品，恒瑞医药(01276.HK) +1.450 (+2.064%) 旗下加多宝罗占2024年预计销售额的少於0.5%；翰森制药(03692.HK) +1.450 (+4.387%) 沽空 $7.63千万; 比率 30.014% 旗下阿戈美拉汀、福沙匹坦、达格列净、尼达尼布占2024年预计销售额的约3%；石药(01093.HK) +0.310 (+3.584%) 沽空 $5.41亿; 比率 27.858% 包括达格列净、阿伐曲泊帕、洛索洛芬贴剂等13种药品占2024年预计销售额的约1%；中生制药(01177.HK) +0.380 (+5.901%) 沽空 $3.31亿; 比率 15.264% 包括奥拉帕尼、达格列净、头孢罗齐等11种药品占2024年预计销售额的约1%；石四药集团(02005.HK) +0.100 (+3.322%) 沽空 $2.57百万; 比率 3.662% 旗下涉及的11种药品占2024年预计销售额的约1.5%；复星医药(02196.HK) +0.200 (+1.094%) 沽空 $1.05千万; 比率 5.642% 旗下包括阿伐曲泊帕等10种药品於2024年预计销售额的约2%。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-17 16:25。)
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