京东-SW(09618.HK) +4.600 (+3.358%) 沽空 $2.71亿; 比率 8.728% 首季业绩优市场预期，今早股价高开4.2%後，盘中曾高见143.2元一度涨4.5%，早市升2.87%报140.7港元，公司昨日(13日)收市後公布截至3月底止首季业绩，纯利按年升52.7%至108.9亿元人民币，按年增长52.7%。每股基本收益3.76元人民币，每股美国存托股基本收益7.51元人民币。非美国通用会计准则纯利按年升43.4%至127.58亿元人民币，高於本网综合16间券商预测上限的114.7亿元人民币。非美国通用会计准则EBITDA则增长27%至137.02亿元人民币。
京东首季收入按年升15.8%至3,010.82亿元人民币，高於本网综合16间券商预测上限的2,959.21亿元人民币。按业务分类，京东零售收入按年升16.3%至2,638.45亿元人民币，京东物流(02618.HK) -0.480 (-3.922%) 沽空 $8.46千万; 比率 21.843% 收入按年升11.5%至469.67亿元人民币。包括外卖业务在内的新业务收入按年升18.1%至57.53亿元人民币。
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【瑞银：京东一贯投资纪律外卖亏损可控】
瑞银指出，京东首季强劲表现及2025年展望，包括京东零售利润率持续扩张、高利润广告收入加速增长，以及管理层对维持强劲商品交易总额增长的信心，应能缓解市场对下半年需求正常化的担忧。外卖业务日订单量在营运约两个月内接近2,000万，约为美团三分之一，或与饿了麽相当。虽然外卖业务有潜力成为新增长引擎并补充京东的O2O业务，但其规模、速度和财务影响仍存不确定性。美团建立的强大竞争优势表明，未来的竞争将异常激烈。该行估计美团今明两年外卖业务投资为200亿及150亿元人民币。考虑到京东一贯纪律性投资风格及成本可变性，预计亏损将可控。该行下调对京东今年至2027年每股盈利预测8%至25%，目标价由261港元降至226港元，维持「买入」评级。
花旗指，京东首季非美国通用会计准则纯利胜预期，或是促使京东今年加大推进外卖业务扩张的动机之一。管理层称平均每日订单量接近2,000万，尽管在营运经验和学习曲线方面仍有改进空间，但初期表现的快速提升超出预期，观察到用户「回头」率和京东零售的有效交叉销售反应积极。监於竞争格局的动态变化，京东未提供外卖业务支出及对集团利润影响的指引，但重申京东零售今年保持双位数收入和利润增长。该行上调对京东今年至2027年收入预测2.7%至3.4%，下调京东今年非美国通用会计准则纯利预测0.5%，上调明年及後年相关预期2.4%。对京东(JD.US) 目标价由51美元升至52美元，目标2026年预测市盈率12倍。基於估值合理和对股东回报的承诺，维持「买入」评级。
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摩根士丹利指，京东对今年整体及京东零售收入和盈利指引为按年双位数增长，为股价正面催化剂。但公司未提供外卖业务亏损指引，或导致今年余下时间内进一步下调盈利预估。该行对公司今年至2027年盈利预测下调5%至14%，反映外卖业务投资。对京东ADR目标价由41美元降至39美元，为2025年预测非美国通用会计准则纯利市盈率10倍，对应阿里巴巴电商业务及拼多多的9至10市盈率相比。
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本网最新综合11间券商对其投资评级及目标价：
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下表列出5间券商对京东-SW(09618.HK) +4.600 (+3.358%) 沽空 $2.71亿; 比率 8.728% 投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
瑞银│买入│261港元->226港元
富瑞│买入│250港元->257港元
华泰证券│买入│192.42港元->199.61港元
汇丰环球研究│买入│187港元
摩根大通│增持│180港元
下表列出11间券商对其京东(JD.US) 投资评级及目标价：
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券商│投资评级│目标价
富瑞│买入│64美元->66美元
中银国际│买入│58美元->62.41美元
瑞银│买入│67美元->58美元
大和│买入│55美元->57美元
野村│买入│55美元
花旗│买入│51美元->52美元
华泰证券│买入│49.58美元->51.24美元
汇丰环球研究│买入│48美元
摩根大通│增持│46美元
里昂│跑赢大市│45美元
摩根士丹利│与大市同步│41美元->39美元
券商│观点
富瑞│强化生态圈释放协同效应
中银国际│核心业务受刺激计划支持，新业务强化整体参与料带来协同效应
瑞银│季绩胜预期，餐饮外卖未来为推动股价关键
大和│京东零售带动季绩胜预期
野村│全年展望好坏参半
花旗│京东零售增长强劲，但餐饮外卖影响欠缺能见度
华泰证券│关注外卖等新业务成长
汇丰环球研究│短期专注规模多於盈利
摩根大通│首季业绩稳固表现料持续
里昂│餐饮外卖投资为第二至第四季盈利率带来不确定性
摩根士丹利│京东零售盈利具确定性，餐饮外卖亏损带来不确定性
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-14 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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