摩根大通研究报告指,内地消费行业去年业绩好坏参半且令人失望,大致符合预期。年初至今整体行业需求轻微改善,但仍然平淡。展望2026年,伊朗冲突及成本通胀的不确定性或增加利润率压力。因此,许多消费企业没有提供明确的利润率指引;而食品及饮品企业因其对原材料成本的敏感度较高,似乎最为脆弱。
考虑到伊朗冲突及油价高企持续的情境,该行认为市场需要逐步下调今年下半年及全年的盈利预测,尤其对食品及饮料行业。
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该行建议投资者增持三类股份;第一,较少受成本通胀风险影响的股份,包括瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、毛戈平(01318.HK) -0.700 (-0.949%) 沽空 $7.10百万; 比率 4.873% 、贵州茅台(600519.HK);第二,具有强大议价及转嫁成本能力的公司,包括老铺黄金(06181.HK) -23.000 (-3.511%) 沽空 $2.84亿; 比率 42.247% 、安踏体育(02020.HK) +0.950 (+1.129%) 沽空 $3.30亿; 比率 41.621% 、海天味业(03288.HK) -0.320 (-0.880%) 沽空 $6.75百万; 比率 8.176% 、农夫山泉(09633.HK) -0.460 (-0.987%) 沽空 $1.18亿; 比率 45.263% ;第三,转型叙事股,包括李宁(02331.HK) -0.080 (-0.380%) 沽空 $8.61千万; 比率 33.495% 和霸王茶姬(CHA.US) 。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-17 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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