<汇港通讯> 汇丰环球研究发报告指，随著人工智能搜寻的加速落地，百度集团(09888)广告前景面临更大挑战，利润率受拖累。同时，YYLive财务状况的全面合并亦将对百度广告的增长产生影响。在考虑以上变化并更新加权平均资本後，汇丰下调百度目标价9.52%，由81.9港元降至74.1港元。维持「持有」评级。
汇丰将百度2025-2027年核心广告收入下调7-12%，目前预计2025年核心广告增长率跌幅将扩大至13%，并在2026年逐步恢复至2%。虽现已将2025年随後几季的云增长减速考虑在内，但仍将2025年的云收入下调1%，因预计基於专案的收入环比波动将加大。
另外，汇丰认爲，Robotaxi的发展亦是一大亮点，但Robotaxi对百度的收入贡献仍然较小，预期短期内这种情况将持续下去。
展望百度第二季业绩，汇丰预计百度核心广告收入将年减16%，云收入将年增24%。同时预计，百度核心经调整营业利润将年减30亿元，至40亿元人民币。
(CW)
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