富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》中金料明年内银股营业收入及纯利按年上升 净息差压力进一步收窄富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.500 (-0.618%) 沽空 $7.31千万; 比率 24.099% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.010 (-0.056%) 沽空 $13.96万; 比率 0.487% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +5.220 (+13.601%) 沽空 $2.14千万; 比率 1.504% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +3.000 (+0.503%) 沽空 $5.70亿; 比率 12.143% 、紫金矿业(02899.HK) +0.680 (+2.064%) 沽空 $2.16亿; 比率 27.858% 、农夫山泉(09633.HK) +0.760 (+1.691%) 沽空 $1.72千万; 比率 21.618% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.450 (+2.494%) 沽空 $3.85千万; 比率 13.463% 、药明康德(02359.HK) -1.000 (-0.986%) 沽空 $1.26千万; 比率 11.618% 、中国宏桥(01378.HK) +0.540 (+1.740%) 沽空 $6.71千万; 比率 20.267% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.400 (+1.797%) 沽空 $1.52亿; 比率 20.276% 、翰森制药(03692.HK) -0.320 (-0.818%) 沽空 $3.46千万; 比率 26.239% 、京东健康(06618.HK) -0.550 (-0.979%) 沽空 $1.35千万; 比率 11.523% 、中国铝业(02600.HK) +0.270 (+2.516%) 沽空 $6.57千万; 比率 25.582% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.100 (-0.153%) 沽空 $2.57百万; 比率 5.521% 、吉利汽车(00175.HK) -0.100 (-0.595%) 沽空 $5.22千万; 比率 20.874% 、广发证券(01776.HK) -0.030 (-0.167%) 沽空 $1.36千万; 比率 27.768% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -1.500 (-2.196%) 沽空 $1.62千万; 比率 18.096% 、舜宇光学(02382.HK) +0.400 (+0.610%) 沽空 $6.33千万; 比率 25.730% 、金风科技(02208.HK) -0.180 (-1.343%) 沽空 $6.36百万; 比率 9.012% 、粤海投资(00270.HK) -0.060 (-0.877%) 沽空 $5.41百万; 比率 18.848% 、中国建材(03323.HK) -0.020 (-0.425%) 沽空 $2.03百万; 比率 3.919% 及美图公司(01357.HK) -0.230 (-3.159%) 沽空 $1.20千万; 比率 12.327% 。相关内容《大行》大和重申腾讯(00700.HK)「买入」评级 看好国际游戏拓展3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.010 (+0.167%) 沽空 $1.13亿; 比率 28.261% 、建行(00939.HK) +0.020 (+0.271%) 沽空 $2.28亿; 比率 30.026% 、中移动(00941.HK) +0.200 (+0.237%) 沽空 $2.22亿; 比率 26.445% 、中国平安(02318.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.04亿; 比率 27.517% 、中海油(00883.HK) -0.250 (-1.238%) 沽空 $1.09亿; 比率 12.469% 、美的(00300.HK) -0.400 (-0.454%) 沽空 $2.21千万; 比率 18.027% 、人保(01339.HK) +0.030 (+0.462%) 沽空 $6.30百万; 比率 5.391% 、海尔智家(06690.HK) +0.340 (+1.299%) 沽空 $1.34千万; 比率 8.920% 中信建投证券(06066.HK) -0.040 (-0.310%) 沽空 $5.90百万; 比率 10.004% 、吉利(00175.HK) -0.100 (-0.595%) 沽空 $5.22千万; 比率 20.874% 、万洲(00288.HK) +0.090 (+1.023%) 沽空 $4.01千万; 比率 29.930% 、润啤(00291.HK) +0.200 (+0.741%) 沽空 $1.19千万; 比率 13.497% 、旺旺(00151.HK) +0.050 (+1.048%) 沽空 $3.04百万; 比率 19.989% 、粤投(00270.HK) -0.060 (-0.877%) 沽空 $5.41百万; 比率 18.848% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.010 (-0.137%) 沽空 $26.17万; 比率 3.544% 、敏实(00425.HK) -0.920 (-2.964%) 沽空 $1.27百万; 比率 1.003% 、雅迪(01585.HK) +0.020 (+0.170%) 沽空 $1.19千万; 比率 49.255% 、统一(00220.HK) +0.060 (+0.754%) 沽空 $91.00万; 比率 8.304% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.140 (+1.931%) 沽空 $2.24百万; 比率 8.091% 、恒安(01044.HK) -0.320 (-1.106%) 沽空 $2.30千万; 比率 53.670% 、三一国际(00631.HK) -0.020 (-0.247%) 沽空 $74.53万; 比率 2.723% 及广深铁路(00525.HK) -0.010 (-0.459%) 沽空 $50.36万; 比率 14.067% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +2.480 (+1.254%) 、北方华创(002371.SZ) -3.810 (-0.860%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.180 (+0.255%) 、伊利集团(600887.SH) +0.370 (+1.300%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.040 (-0.175%) 及中微半导体(688012.SH) +1.910 (+0.701%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》招银国际对中国可选消费行业持「同步大市」评级 展望偏向谨慎5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +3.000 (+0.503%) 沽空 $5.70亿; 比率 12.143% 、洛钼(03993.HK) +0.450 (+2.494%) 沽空 $3.85千万; 比率 13.463% 、药明康德(02359.HK) -1.000 (-0.986%) 沽空 $1.26千万; 比率 11.618% 、中国宏桥(01378.HK) +0.540 (+1.740%) 沽空 $6.71千万; 比率 20.267% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.400 (+1.797%) 沽空 $1.52亿; 比率 20.276% 、翰森制药(03692.HK) -0.320 (-0.818%) 沽空 $3.46千万; 比率 26.239% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.100 (-0.153%) 沽空 $2.57百万; 比率 5.521% 、吉利汽车(00175.HK) -0.100 (-0.595%) 沽空 $5.22千万; 比率 20.874% 、中生制药(01177.HK) -0.090 (-1.393%) 沽空 $2.34千万; 比率 19.414% 、老铺黄金(06181.HK) +10.500 (+1.591%) 沽空 $1.56千万; 比率 8.285% 、药明合联(02268.HK) -1.500 (-2.196%) 沽空 $1.62千万; 比率 18.096% 、舜宇光学(02382.HK) +0.400 (+0.610%) 沽空 $6.33千万; 比率 25.730% 、康师傅(00322.HK) -0.100 (-0.851%) 沽空 $1.34千万; 比率 25.430% 及美图(01357.HK) -0.230 (-3.159%) 沽空 $1.20千万; 比率 12.327% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-17 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)